정부가 관세로 거둔 돈의 일부를 가계에 돌려준다는 관세 리베이트 이야기가 오갑니다. 소비를 받쳐 좋다는 평가와, 결국 물가를 자극한다는 우려가 동시에 나오죠. 저는 이게 같은 정책의 앞뒷면이라고 봅니다. 리베이트가 소비를 받치는 쪽 가계에 현금이 들어오면 단기적으로 소비 여력이 늘어납니다. 특히 물가에 눌린 중·저소득층에겐 버팀목이 되죠. 소비가 버티면 기업 매출·고용도 당분간 지탱됩니다. 그런데 관세 자체가 물가를 올린다 … Read more
원/달러 환율이 높은 수준을 오르내린다는 소식이 들립니다. 뉴스는 강달러라는 한 단어로 줄이지만, 저는 이 단어가 실제로 우리 물가·여행·투자에 어떻게 닿는지를 풀어야 진짜 의미가 보인다고 생각합니다. 달러인덱스에서 출발해 그 길을 따라가 보죠. 강달러는 무엇으로 재나 — 달러인덱스 달러의 힘은 한 통화가 아니라 여러 주요 통화 묶음 대비로 잽니다. 그게 달러인덱스(DXY)죠. 미국 금리가 높고 안전자산 수요가 커지면 … Read more
빅테크들이 AI 인프라에 쏟아붓는 돈의 규모가 해마다 기록을 갈아치웁니다. 데이터센터, 반도체, 전력까지요. 시장은 이걸 미래를 사는 투자로 환영하지만, 저는 모든 거대한 AI 자본지출 사이클이 그랬듯 환호와 과잉의 경계가 흐릿하다고 봅니다. 자본지출이 뭐고 왜 중요한가 자본지출(CapEx)은 기업이 미래 생산능력에 미리 투자하는 돈입니다. AI에서는 GPU·데이터센터·전력 인프라가 핵심이죠. 지금 빅테크의 AI 자본지출은 수요가 무한할 것이라는 베팅 위에 서 … Read more
미국 연방 재정적자가 한 해 1.9조 달러에 이른다는 전망이 나옵니다. 숫자가 워낙 커서 멀게 느껴지지만, 저는 이 미국 재정적자가 의외로 우리 대출금리와 환율에까지 닿는다고 봅니다. 정부가 돈을 빌리는 방식, 즉 국채에서 출발해 그 경로를 따라가 보겠습니다. 적자는 곧 국채 발행이다 정부가 세금보다 많이 쓰면 그 차액을 국채를 찍어 메웁니다. 적자가 클수록 시장에 풀리는 국채 물량이 … Read more
채권 시장에서 가장 자주 인용되는 경고등이 하나 있습니다. 바로 수익률곡선입니다. 한동안 ‘뒤집혀(역전)’ 있다가 최근 다시 가팔라지고 있는데, 많은 분이 ‘역전=침체’라는 공식만 외우다 지금 신호를 거꾸로 읽습니다. 저는 수익률곡선이 단일 점괘가 아니라, 시장이 성장과 물가를 어떻게 저울질하는지를 비추는 거울이라고 봅니다. 어떻게 읽어야 할까요. 수익률곡선이란 무엇인가 수익률곡선은 만기가 다른 국채 금리를 한 줄로 이은 그림입니다. 보통은 만기가 … Read more
미국 소비자 신뢰지수는 사상 최저 수준입니다. 가계의 실질 가처분소득은 석 달 연속 줄었고, 물가는 다시 고개를 들었죠. 상식대로라면 지갑이 닫혀야 맞습니다. 그런데 5월 소매판매는 시장 예상을 보란 듯이 뛰어넘었습니다. 신뢰는 바닥인데 소비는 멀쩡한, 이 어긋남이 지금 미국 경제에서 가장 흥미로운 장면입니다. 저는 이 괴리가 ‘소비가 튼튼하다’는 안심 신호가 아니라, 오히려 어떤 균열을 가린 장막에 가깝다고 … Read more
지난주 증시는 묘한 장면을 연출했습니다. 미국과 이란이 잠정 평화 합의에 서명하고 유가가 주저앉자, 닛케이와 코스피를 비롯한 주요 지수가 잇따라 사상 최고 부근까지 올라섰죠. 표면만 보면 “전쟁이 끝났으니 주식이 오른다”는 교과서처럼 깔끔한 이야기입니다. 그런데 같은 주 연준이 내놓은 신호를 겹쳐 놓고 보면, 저는 이 랠리가 그렇게 마음 편한 종류가 아니라고 봅니다. 위험을 사겠다는 시장과 돈줄을 더 … Read more
코스피가 사상 최고 부근까지 올라서는 동안, 원/달러 환율은 1,500원 선을 넘어 2009년 글로벌 금융위기 이후 가장 높은 수준까지 밀려 올라갔습니다. 보통은 한 나라 증시가 뜨거우면 그 나라 통화도 같이 단단해진다고 배웁니다. 돈이 들어오니까요. 그런데 지금 한국은 정반대 그림입니다. 주가는 환호하는데 원화는 약해집니다. 저는 이 어색한 동거가 단순한 엇박자가 아니라, 한국 자본시장이 어떤 구조 위에 서 … Read more
불과 반년 전만 해도 시장의 화두는 ‘연준이 올해 몇 번 내릴까’였습니다. 그런데 지금은 분위기가 묘하게 뒤집혔습니다. 인하는커녕 ‘연내 인상’ 가능성까지 가격에 들어가기 시작했죠. 같은 경제, 같은 연준인데 6개월 만에 기대가 통째로 방향을 틀었습니다. 저는 이 반전이 단순한 변덕이 아니라, 지금 시장이 무엇을 가장 무서워하는지를 보여준다고 봅니다. 무엇이 기대를 뒤집었고, 우리는 무엇을 봐야 할까요. 무슨 일이 … Read more
요즘 시장을 지켜보다 보면 한 가지 낯선 장면을 마주하게 됩니다. 보통은 반대로 움직이는 주식과 금이 나란히 사상 최고가를 찍은 뒤, 같은 날 동시에 숨을 고르는 모습입니다. 저는 이 장면이 단순한 하루치 조정 이상의 의미를 담고 있다고 봅니다. 이번 글에서는 그 배경을 제 시각으로 정리해 보려 합니다. 왜 주식과 금이 같이 올랐을까 원래 금은 불안할 때 … Read more
